以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系。

——2023年10月中央金融工作会议

本文是圆方的第641篇原创

先看今天的两个新闻。

11月6日报道，前几日中央金融工作委员会召开会议，传达学习中央金融工作会议精神，中央金融委员会办公室主任、中央金融工作委员会书记何立峰出席会议并讲话，强调学习贯彻中央金融工作会议精神是金融系统当前最重要的政治任务，各金融单位党委（党组）主要负责同志要带头学习、带头宣讲、带头贯彻，带动全系统在贯彻落实会议精神上走深走实。

11月6日，万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会。来自深圳国资委、大股东深铁方面相继表态全力支持万科，对此，万科董事会主席郁亮在会上感谢深圳市国资委和深铁集团在关键时刻，对万科强大、有力、源源不断的支持，对管理团队的长期信任，相信大家携手一道，一定能迈过行业这个关口。郁亮坦言黎明前总是最冷的时候，但还是要对将来有信心。

这几天，万科的美元债事件沸沸扬扬。10月26日，万科的境外美元债跳水。2024年3月到期的5.35%债券每1美元面值下跌7.5美分至84美分，2025年到期的3.15%债券下跌9美分至59.2美分，2024年6月到期的4.2%美元债券下跌7.3美分至77.2美分。境内债方面，10月31日，“21万科02”和“20万科08”跌超17% 。

从某种程度上说，当曾经的房企三大巨头“碧万恒”已经爆了两家，万科成为硕果仅存的一家的时候，万科就等同于房地产行业最后的防线。而万科，很大程度上由于其国资的背景，又和那两家有很大的不同。此刻，万科，或许已经成为了中美金融博弈的赛点。

大家好，我是圆方，今天我们一起聊聊：

从金融委的任务看万科的未来

万科的命运到底掌握在谁的手里？

郁亮所代表的万科管理层？

深圳国资委、大股东深铁所代表的股东层？

实际上，都不是，真正决定万科命运的是金融的导向，如果再具体到机构，应该是中央金融委员会的手里。

因为地产，从来都是“类金融”行业。在中国国民经济行业分类与代码查询表中，编号为K的房地产业，紧跟编号为J的金融业后面，是有其道理所在的。

所以，房地产的好与坏，主要就看“金融”行业的水，是否还能流到这个大池子里，那么万科，作为硕果仅存的“龙头”，能取得活水么？

这或许就要从“中央金融工作会议精神”中去找答案了，毕竟新任的中央金融工作委员会书记都说了“学习贯彻中央金融工作会议精神是金融系统当前最重要的政治任务”。

那么，刚刚开完的“中央金融工作会议”是怎么定性“金融”和“房地产”的联动呢？

• 促进金融与房地产良性循环，
• 健全房地产企业主体监管制度和资金监管，
• 完善房地产金融宏观审慎管理，
• 一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，
• 因城施策用好政策工具箱，
• 更好支持刚性和改善性住房需求，
• 加快保障性住房等“三大工程”建设，
• 构建房地产发展新模式。
  可以看到，应该说在整个“中央金融工作会议”中，“房地产”是除了“金融”以外，唯一单独提及的行业，而且在进行“行业指导”的时候，不是简单的泛泛而谈，而是比较细致的谈到了相关的方方面面。

所以，很有可能在很多金融机构眼中，如何处理好“新时期”，“金融”和“房地产”的关系，或许就成为了“贯彻落实会议精神上走深走实”的一个抓手。

好，站在这个角度再看“万科”。如果公认的“优等生”万科倒下了，如果在2018年就喊出活下去的万科倒下了。（参见《许家印是从什么时候不能回头的？》）那么，这

• 算不算促进金融与房地产良性循环
• 算不算健全房地产企业主体监管制度和资金监管，
• 算不算完善房地产金融宏观审慎管理，

想来，是要画一个“❓”的。

（不过某种程度“算得上”一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求）

所以，可能在今天，“万科”的命运，已经不再是万科的命运，甚至不是深圳国资的命运，已经成为“中国房地产市场”有没有发生系统性危机的标志，已经成为中美金融博弈的一个赛点

所以，“中国房地产市场”会不会出现系统性危机呢？

用郁亮的话，来作为回答吧：

黎明前总是最冷的时候，但还是要对将来有信心。